随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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