昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期蜡的熔点是多少度货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhō蜡的熔点是多少度u)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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