作者：于(yú)博(bó) 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回(huí)落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压力正逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在(zài)温和(hé)修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑(zhù)底回升、消费需(xū)求逐步(bù)回暖(nuǎn)，物(wù)价水平有望回(huí)归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其实(shí)，关注核心通胀

　　以下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核(hé别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比(bǐ)回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分(fēn)点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核(hé)心CPI环(huán)比回升0.1个百分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪(zhū)产能充足以及消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出(chū)行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通(tōng)工(gōng)具(jù)用燃(rán)料价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大(dà)

　　受国内外市场需求表现偏弱及国(guó)际大宗商品价(jià)格波(bō)动影响，4月PPI环(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你huán)比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年(nián)同期高基数的(de)影响，同比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价分别(bié)影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际(jì)原油价(jià)格(gé)波动(dòng)带动(dòng)国(guó)内油煤(méi)加工、化学(xué)原料及制品相关(guān)行业价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行(xíng)业价格(gé)结束自去(qù)年底以来的强势(shì)表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续释放(fàng)、供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足的影响下，价格(gé)环(huán)比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩(suō)的时候？我们认为，应当(dāng)理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但(dàn)今年(nián)初以来有所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前(qián)经济仍在温和修复(fù)。往(wǎng)前看，去年二(èr)、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高(gāo)，高基数或对今年后续(xù)CPI同(tóng)比读数(shù)持(chí)续(xù)造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认为，应更多关(guān)注环比变(biàn)动情况以及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而随(suí)着下半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪(zhū)价(jià)格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回(huí)归(guī)至正常水(shuǐ)平、整体将保持温(wēn)和(hé)上(shàng)涨态(tài)势，通缩(suō)和通胀均不(bù)构成(chéng)当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你