北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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