周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(su金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名àn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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