5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部(bù)公(gōng)募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场(chǎng)，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写旬(xún)以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投(tóu)资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替(tì)代持(chí)续(xù)推进(jìn)，以及近期(qī)AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资(zī)机会。

　　越跌越(yu硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写è)买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位(wèi)后便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日(rì)区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内(nèi)份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年(nián)内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三(sān)只产品(pǐn)份(fèn)额出(chū)现下降外，其(qí)余(yú)产品份额均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一(yī)，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远分析，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主要(yào)原因(yīn)，一是国产(chǎn)替代进程不及预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相(xiāng)比海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面(miàn)存在差距(jù)，在(zài)国产替代(dài)过(guò)程中产品研发和客户导入进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济(jì)疲(pí)软背景下(xià)，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我(wǒ)们认为有(yǒu)望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片下(xià)游的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央(yāng)国(guó)企对资产回报(bào)提出要(yào)求(qiú)，民营(yíng)企业(yè)的(de)竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字(zì)化，成本效率提(tí)升是数字化的长期(qī)关(guān)键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示(shì)，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估(gū)值(zhí)处于(yú)底部位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上(shàng)，其中许多个股的股价其实(shí)是过度(dù)反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的(de)表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期(qī)看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观(guān)。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从(cóng)基本(běn)面上，人工(gōng)智能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视(shì)角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国产(chǎn)替代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎn)块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或(huò)者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示，人类历(lì)史经历了三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次(cì)都是(shì)以(yǐ)能源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三(sān)次(cì)是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能(néng)从感知(zhī)智能走向(xiàng)认知智(zhì)能(néng)后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大的(de)影响，也会(huì)开启新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早(zǎo)期的(de)阶段，在人工智能带(dài)来的技(jì)术(shù)变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智(zhì)能对云管端各方面都产生(shēng)了(le)影响，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产生了(le)新的(de)投资方向，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投资机(jī)会。因此我们长期看好半(bàn)导体的(de)投(tóu)资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注该(gāi)板块投资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏(sū)线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体设(shè)备(bèi)材料国(guó)产化为(wèi)代表(biǎo)的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为主的(de)芯片设计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限(xiàn)制裁(cái)将加速中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十大对(duì)于(yú)科技安全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产替代提供(gōng)了坚(jiān)实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年(nián)的(de)充(chōng)分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电(diàn)子(zi)消费品(pǐn)的复苏(sū)情况(kuàng)，预判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导(dǎo)体(tǐ)行业持(chí)续增(zēng)长。此外(wài)，半导体设备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)也是(shì)可以关注(zhù)的(de)方向。存(cún)储作(zuò)为(wèi)半(bàn)导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我(wǒ)认为(wèi)需(xū)要关注景气(qì)度修复速度和估值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变(biàn)化综合(hé)判断配置价值(zhí)，我们(men)也(yě)会通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源(yuán)补充道。

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