周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

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　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平大冤种什么意思，大冤种是骂人吗仍具(jù)吸引大冤种什么意思，大冤种是骂人吗力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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