编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时(shí世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空