昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zh吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢ǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢品事(shì)业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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