大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。外科鼻祖是谁？

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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