编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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