财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行(xíng)业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京(jīng)啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季(jì)度营收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内的外(wài)资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗piān)低迷(mí)，啤酒行业则堪称(chēng)一(yī)抹亮色。民生证券(quàn)王言海(hǎi)5月8日发布(bù)的(de)研报指出，2022年啤酒板块(kuài)营(yíng)收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐(zhú)步复苏(sū)，叠(dié)加成(chéng)本压(yā)力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期(qī)明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场(chǎng)颓势(shì)明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表(biǎo)现来(lái)看，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自2020年阶段低点迄(qì)今(jīn)股价(jià)累计最大涨幅(fú)分别达(dá)159%和(hé)187%，前者目前总市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力(lì)波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的(de)蓝(lán)剑、桂林的(de)漓泉(quán)、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都(dōu)拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争霸(bà)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的研报(bào)罗(luó)列五大(dà)巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)亚(yà)太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格(gé)局(jú)。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业CR1市占(zhàn)率属于(yú)中等水平(píng)，市(shì)场集中(zhōng)度仍有提升空间(jiān)，待(dài)CR1市占率提升(shēng)后(hòu)头部(bù)企业(yè)将有望(wàng)进一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势(shì)不变，经过一(yī)段时间(jiān)的此消彼长，持续多年的(de)“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润(rùn)啤(pí)酒把(bǎ)青(qīng)岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增(zēng)长将(jiāng)低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤(pí)酒市(shì)场主要(yào)由外(wài)资(zī)啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤(pí)酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪花啤(pí)酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销大江(jiāng)南(nán)北的大绿棒子，现在(zài)已经很(hěn)难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行(xíng)业(yè)处于产业(yè)链(liàn)中游，对上游成本(běn)敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业(yè)为(wèi)向高端(duān)化转(zhuǎn)型已多次实施提(tí)价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等(děng)现饮消(xiāo)费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升(shēng)幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提(tí)价(jià)，近几年时有(yǒu)发生(shēng)。啤(pí)酒提(tí)价(jià)涨幅、频次、企业参(cān)与(yǔ)数量高增(zēng)，提(tí)价区域(yù)由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如今(jīn)，已经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们(men)纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇”，百威啤(pí)酒的“大师传(chuán)奇”，都(dōu)是为了继续突破价(jià)格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，在百元级产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价(jià)位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端齐发力，高端化势能(néng)锐不可当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持纯生(shēng)系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一(yī)步提(tí)升(shēng)中档崂山品牌占比，并借(jiè)助桶啤、白啤(pí)等高(gāo)端(duān)产品放量，带动(dòng)整体(tǐ)产品结构持续升级(jí)。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以来低(dī)基数(shù)效应，预(yù)计公司全年业(yè)绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤(pí)酒收(shōu)购喜力中国正式完(wán)成交(jiāo)割(gē)。1863年创立于荷兰的(de)喜力(lì)，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家酒厂(chǎng)，连续多(duō)年(nián)跻身世界500强榜单。而收(shōu)购(gòu)方(fāng)华润(rùn)啤(pí)酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也(yě)才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高(gāo)端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品(pǐn)认知度或接受度(dù)相对偏低。公司提价空间较大，高端(duān)化完成后(hòu)利(lì)润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆发，营(yíng)业收入(rù)增长10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这种新零售(shòu)业态的(de)落地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一(yī)季度销(xiāo)量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺(wàng)季动(dòng)销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指出，精(jīng)酿啤酒目(mù)前属于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发展潜力及空间，且目(mù)前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥有弯道超车机会；基(jī)于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应(yīng)用卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(yòng)场景布(bù)局多元化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势(shì)，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为行(xíng)业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗