昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zh高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟è)项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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