随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供(gōn奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色g)给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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