财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布(b中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名ù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的(de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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