大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xi酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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