4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全国植(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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