“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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