周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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