本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少(shǎo)风口的(de)企(qǐ)业，但基本面(miàn)都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看(kàn)就发现大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半导体晶圆(yuán)生(shēng)产代(dài)工服(fú)务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第(dì)三大的纯(chún)晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业(yè)合(hé)作设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成(chéng)已成(chéng)为国(guó)内(nèi)面板(bǎn)显(xiǎn)示驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产(chǎn)品价(jià)格(gé)上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始下游面板(bǎn)行(xíng)业(yè)需求(qiú)大幅下滑(huá)，公(gōng)司选(xuǎn)择(zé)了业(yè)绩最好的(de)时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合(hé)的(de)发(fā)展模式(shì)，形(xíng)成覆盖(gài)全国核心区域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖(gài)神经学(xué)科各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般(bān)般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个(gè)人(rén)感(gǎn)觉比如几个国(guó)企医院（不论(lùn)是收入增(zēng)速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头产品(pǐn)的设(shè)计、研发(fā)和(hé)生(shēng)产及涂(tú)布(bù)技术产业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成(chéng)后的下一道工序(xù)，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心环(huán)节，目(mù)的(de)是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先(xiān)进封(fēng)装涂(tú)布、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂(tú)布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业(yè)链公(gōng)司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩(jì)更进一步，但行业(yè)基(jī)本见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司(sī)只是生(shēng)产过程中很小的一块市场，天(tiān)花板非常低，公司未来业(yè)绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部(bù)位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传(chuán)感和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为(wèi)起点，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外客户提(tí)供(gōng)一(yī)站(zhàn)式代(dài)工解(jiě)决方案，为功(gōng)率、传感和(hé)传(chuán)输等领(lǐng)域的(de)半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造平(píng)台，支(zhī)持客户(hù)研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于规(guī)模(mó)扩张阶段(duàn)，但(dàn)由(yóu)于(yú)规(guī)模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期非(fēi)常(cháng)高，因(yīn)此(cǐ)利润大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容(róng)易快熬(áo)出头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年(nián)底会转为盈利，但下(xià)游需求在(zài)23年大(dà)幅放缓，公司(sī)面对的(de)压力显然是要比(bǐ)那(nà)些已经规(guī)模化完成有(yǒu)利润的公司(sī)大(dà)得多，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而收(shōu)回许可的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端(duān)分散染料为(wèi)主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺织物的(de)染(rǎn)色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用(yòng)途广(guǎng)泛。其(qí)中部分(fēn)终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一(yī)路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一(yī)半都不到(dào)，下(xià)游服装行业(yè)景(jǐng)气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于200可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思3年，自(zì)设立以来(lái)，公司(sī)主营(yíng)业(yè)务(wù)一(yī)直聚(jù)焦于汽车(chē)行(xíng)业(yè)营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域，为(wèi)客户提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽(qì)车主要面向汽车行业的(de)整车(chē)厂、经销商(shāng)、服务站等客(kè)户，提供(gōng)营销与(yǔ)后市场服务领域的数智化解决方案(àn)、云(yún)服务、软件及专(zhuān)业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公司(sī)分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服(fú)务(wù)，汽车数字化(huà)是(shì)趋(qū)势，且随着(zhe)人均保有量的(de)增长，公司行(xíng)业前(qián)景不(bù)算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么研发(fā)，都靠销售，且汽(qì)车行业(yè)有(yǒu)明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务及地理信(xìn)息技术服务。电力工(gōng)程技术服(fú)务占主营业务(wù)收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润来源(yuán)。电力工程技术服(fú)务主要系为电网企(qǐ)业、工(gōng)商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨(zī)询、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设(shè)计(jì)咨询公(gōng)司，主要是(shì)电力工程技术(shù)服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本(běn)质(zhì)上是工程(chéng)类企业，设(shè)备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为(wèi)智能手机(jī)、物联网等领域提供(gōng)射频前(qián)端的芯(xīn)片设计公司，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片(piàn)及(jí)模(mó)组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微(wēi)具备(bèi)全套射频前(qián)端芯片设计能力和集成化模(mó)组(zǔ)研发能力(lì)，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计(jì)能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线(xiàn)通信射(shè)频前端发射(shè)模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主(zhǔ)要是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅(fú)增长，亏(kuī)损(sǔn)不(bù)断扩(kuò)大，主要是大量研(yán)发投入，但高(gāo)研发下，公司(sī)毛利率(lǜ)极低，远低于同行业公司，但(dàn)即便(biàn)这样(yàng)，估值(zhí)却(què)一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机(jī)构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解(ji可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ě)禁后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空预警雷(léi)达研发、生产、销(xiāo)售(shòu)和服务的国家级高(gāo)新技(jì)术(shù)和专精特新“小巨(jù)人”企业。公(gōng)司产品主要包括(kuò)雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军(jūn)工集团。成(chéng)立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增(zēng)长较(jiào)快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来(lái)越(yuè)高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家(jiā)互联网数字(zì)化虚(xū)拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网相关场景客户提供移动互联网数字化(huà)虚拟商(shāng)品(pǐn)聚(jù)合(hé)运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合解决方案(àn)及云(yún)终(zhōng)端解(jiě)决方案(àn)，并根据客户需求提供定(dìng)制化的运(yùn)营支撑服务及技术(shù)服务(wù)。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等(děng)数(shù)字化虚(xū)拟商品的综合(hé)型中间(jiān)商，其主要盈(yíng)利(lì)模式是获得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入超过9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间(jiān)商，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会员(yuán)和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联网流(liú)量已(yǐ)经(jīng)见顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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