国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧不(bù)容(róng)忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经济(jì)数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)预(yù)期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价(jià)已(yǐ)累(lèi)计(jì)下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协(xié)议(yì)以维持(chí)该银行运营的希望(wàng)在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自美国第一共和银行2升是多少斤啊 2升是多少毫升公布其第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下来(lái)的(de)两(liǎng)天内(nèi)下跌超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新(xīn)低。目前包(bāo)括(kuò)来(lái)自(zì)美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强银(yín)行(xíng)规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日(rì)公布(bù)的(de)内(nèi)部(bù)审查报(bào)告中，美联2升是多少斤啊 2升是多少毫升储(chǔ)承认，对于上月硅(guī)谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未能采取有力行(xíng)动解(jiě)决硅谷银(yín)行越来越(yuè)多的(de)问题。美(měi)联(lián)储(chǔ)负(fù)责金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的(de)确发(fā)现了风险，却(què)没(méi)有(yǒu)采取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该行足够(gòu)迅速地(dì)解决(jué)问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联(lián)储监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融(róng)业改(gǎi)革(gé)普遍放(fàng)松了(le)对(duì)中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现(xiàn)在(zài)降低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经(jīng)确定了硅谷(gǔ)银(yín)行存在导致其倒闭(bì)的一(yī)大问题——利(lì)率相(xiāng)关风险，但美联(lián)储自身的(de)流程“过于(yú)审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的(de)证据。

　　美(měi)联储的(de)数(shù)据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷(gǔ)银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联(lián)储忽视了范围更广的问(wèn)题(tí)，比如该行多年来一直突破内部(bù)风险限制，其采用的(de)流动(dòng)性指(zhǐ)标(biāo)却显示，存(cún)款基础稳定，其利率相关风险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银行(xíng)的(de)一系(xì)列规定，包(bāo)括压(yā)力测(cè)试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流动性风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化适(shì)用的标(biāo)准(zhǔn)，联(lián)储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范围的(de)银行适用标准和的(de)流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估(gū)，对于(yú)超过25万(wàn)美元(yuán)联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑到(dào)可出(chū)售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的(de)资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和(hé)风(fēng)险。他暗示(shì)，对(duì)资(zī)本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制(zhì)股票(piào)回(huí)购、股息支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当(dāng)地时(shí)间4月28日的声(shēng)明，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华(huá)达州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他(tā)下(xià)令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严(yán)重风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可在成(chéng)本分担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原(yuán)则性(xìng)协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟(méng)委员会执行副(fù)主席东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基(jī)斯(sī)对(duì)外宣布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施包(bāo)括推动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个(gè)受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的(de)一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经(jīng)济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同(tóng)时美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此(cǐ)次(cì)公布的数据(jù)再度印证了(le)美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部(bù)公布的(de)一(yī)季度(dù)美国(guó)宏(hóng)观经济数(shù)据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季(jì)度核心PCE物价指数(shù)年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析(xī)师张晨向期货日报(bào)记(jì)者表示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通胀水平依旧高(gāo)企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比(bǐ)数(shù)据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美(měi)国经济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据(jù)超预(yù)期放缓，坐实了市场对(duì)于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银(yín)行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度(dù)上削弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降息(xī)的预期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出(chū)在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美(měi)联(lián)储5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此次(cì)GDP数据(jù)更(gèng)多影(yǐng)响的是年中美联储的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择(zé)。随(suí)着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的(de)爆(bào)发(fā)以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆(cuì)弱(ruò)性以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示(shì)出核(hé)心(xīn)通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意(yì)味着(zhe)进行(xíng)政策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此会(huì)议重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点观察(chá)措(cuò)辞调(dià2升是多少斤啊 2升是多少毫升o)整变化(huà)情况，特别(bié)是(shì)能否(fǒu)出现“停止加息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以(yǐ)及(jí)银行业危机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩(suō)等方(fāng)面的观点论述。特别是如果(guǒ)出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)还是(shì)权益(yì)市场而言(yán)，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储(chǔ)会议需(xū)要关注三个(gè)方面：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的(de)判断(duàn)，到(dào)底是短期风(fēng)险还是长期风(fēng)险；三是美(měi)联(lián)储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露(lù)下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则(zé)预(yù)期(qī)风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市场而言(yán)偏负面(miàn)；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上升(shēng)，美(měi)元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上(shàng)需要重点关注(zhù)美(měi)联储声(shēng)明以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如(rú)果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场面(miàn)临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则(zé)表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事(shì)件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预(yù)期出现一(yī)定(dìng)修(xiū)正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵(guì)金属市场(chǎng)在(zài)利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美(měi)联储加息(xī)临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属(shǔ)价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场(chǎng)避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央(yāng)行(xíng)强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息(xī)。上述(shù)种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市(shì)场(chǎng)和(hé)美联储对于后续货币政策之(zhī)间的(de)预期差，以及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特(tè)别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有所缓和(hé)，但无论(lùn)是新(xīn)增(zēng)非农(nóng)就(jiù)业人(rén)数还是失(shī)业(yè)率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退(tuì)以及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进而引发美联(lián)储货币(bì)政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市(shì)场仍然会延续上述(shù)的修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会延(yán)续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息的乐观预(yù)期的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国(guó)经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的(de)变(biàn)化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体系(xì)的(de)变化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结束(shù)，且(qiě)近(jìn)期的表(biǎo)现也是(shì)易涨难跌(diē)。从(cóng)资产配置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场(chǎng)已经(jīng)表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预(yù)测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市(shì)场对于美(měi)联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场对降息(xī)预期的(de)修正(zhèng)或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议息会议等(děng)重要事件，加之银行业危机及债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金属回(huí)落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这一关键时间节点，投(tóu)资者(zhě)若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或(huò)将迎(yíng)来更(gèng)加(jiā)明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行(xíng)相(xiāng)应布局(jú)。

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