AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心(xīn)一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为一(yī)季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其(qí)余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际(jì)也(yě)还(hái)有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的(de)应用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而(ér)应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？biāo)的，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。

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