金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zà心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思n)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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