尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系-惠安汇通石材有限公司

尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍(réng)处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策(cè)持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行(xíng)情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运(yùn)营(yíng)商作为“数(shù)字(zì)经济”的(de)基础(chǔ)设(shè)施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民(mín)币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的(de)方向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dà尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系i)一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家(jiā)重点支持(chí)的(de)战略性产业之一，近年(nián)来(lái)经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一(yī)方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分(fēn)红(hóng)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下(xià)融资需(xū)求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的(de)政策(cè)基调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。