昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗chí)续(xù)而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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