在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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