北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道五的大写是什么(dào)多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tó五的大写是什么u)资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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