“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表(biǎo上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务(wù)行业(yè)整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的(de)数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国(guó)东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和(hé)资(zī)金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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