今年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这2l是多少毫升 2l是多少升些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季(jì)度对其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可控2l是多少毫升 2l是多少升，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板2l是多少毫升 2l是多少升块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支(zhī)撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力(lì)有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受(shòu)益(yì)于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关(guān)注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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