4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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