财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(k嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在(zài)过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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