AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人(rén)工(gōng)智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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