金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外(w早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立(lì)于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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