一(yī)度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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