美(měi)国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员(yuán)正在评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人ln的公式大全，ln4-ln2等于多少们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的(de)走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是(shì)与美国(guó)银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的ln的公式大全，ln4-ln2等于多少基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否出(chū)现周(zhōu)线级(jí)别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有(yǒu)待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度回升的(de)态势。最大的(de)利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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