用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎ一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币n)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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