昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济(jì)预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产印信是什么意思？ 印信和书信一样吗成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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