随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦sand可数吗还是不可数，thousand可数吗差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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