金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货(huò)市场收盘(pán)，商(shāng)品期(qī)货多数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的(de)情况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有(y此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ǒu)近(jìn)一个季度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在(zài)降温。同时国内社(shè)融(róng)超预(yù)期下滑(huá)，白(bái)银(yín)因(yīn)工业属性(xìng)偏强大幅(fú)下(xià)跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)与有色金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银(yín)如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会走弱，白(bái)银连续上(shàng)涨后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加(jiā)美联储政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预(yù)期(qī)以及经济风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵(guì)金属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝等(děng)有色(sè)金属大(dà)幅(fú)下行，拖累(lèi)工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落(luò)，下方(fāng)仍(réng)有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将(jiāng)会测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低(dī)位做(zuò)多。美欧银(yín)行业(yè)危(wēi)机引发避(bì)险需(xū)求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收(shōu)紧预期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风(fēng)险、银行业风险与债务(wù)上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观(guān)因素(sù)下，黄金将会(huì)不断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多配置依然(rán)是(shì)核(hé)心建议。

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