“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàn中国一共有多少万亿钱g)；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必(bì)要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明中国一共有多少万亿钱朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事实：中国的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需(xū)继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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