“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数(shù)据公布(bù)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大(dà)时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多(duō)的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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