在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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