5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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