编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺(shù黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅n)长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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