昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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