在华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资(zī)公(gōng)用事业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多(duō)的说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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