今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yó希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高u)建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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