财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商实(shí)际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和(hé)库存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意(yì)的是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材(cái)料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价(jià)减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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