射频芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海外(wài)巨头已开始寻求业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在(zài)科创板(bǎn)上市(shì)。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧(pěng)。据公(gōng)司(sī)上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外(wài)部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前(qián)，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破(pò)发的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低(dī)于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是(shì)射(shè)频领(lǐng)域正面临变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者(zhě)注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微(wēi)成立(lì)于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等无(wú)线通(tōng)信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入方面(miàn)，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合(hé)毛(máo)利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公开信息(xī)显示，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据(jù)显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的(de)近两(liǎng)年时间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能(néng)手机出(chū)货量(liàng)的(de)大幅下降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的(de)预期(qī)，也让资本市场社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市(shì)场的(de)下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而(ér)接下来，由于(yú)智(zhì)能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前端(duān)的市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域(yù)的巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了(le)UWB、m社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀atter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领(lǐng)域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中在(zài)中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了自(zì)身的(de)利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面(miàn)临(lín)更大的生存(cún)和竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频(pín)芯片厂(chǎng)商的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布(bù)完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金、深创投(tóu)等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部(bù)基地(dì)及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头部(bù)客户的市场份额；技术(shù)上(shàng)跟进(jìn)射频(pín)前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列(liè)。

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