昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(g在职教育是什么意思，补充在职是什么意思uān)，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心(x在职教育是什么意思，补充在职是什么意思īn)”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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